Расчет ставки дисконтирования.

Ставка дисконтирования – это ожидаемая ставка дохода на вложенный капитал. Она отражает, по своей экономической сути, риски, связанные с инвестированием денег и, следовательно, норму доходности инвестора при данном уровне риска.

Ставка дисконтирования рассчитывается на той же основе, что и денежный поток, к которому она применяется. Существуют различные методики определения ставки дисконтирования, наиболее распространенными из которых являются:

Для денежного потока собственного капитала:

§ модель оценки капитальных активов;

§ кумулятивный метод.

Для бездолгового денежного подхода:

§ модель средневзвешенной стоимости капитала

В данной работе Оценщик применил кумулятивный метод определения ставки дисконтирования, основанный на экспертной оценке рисков, связанных с вложением средств в оцениваемые акции.

Кумулятивный метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанных как, с факторами общего для отрасли и экономики в целом характера, так и со спецификой данного оцениваемого предприятия.

Для определения ставки дисконтирования к безрисковой ставке прибавляются дополнительные премии за риск вложения по следующим факторам риска:

Факторы риска

Премии

Ключевая фигура в руководстве; качество руководства

0 - 5%

Размер компании

0 - 5%

Финансовая структура (источники финансирования компании)

0 - 5%

Товарная и территориальная диверсификация

0 - 5%

Диверсификация клиентуры

0 - 5%

Доходы: рентабельность и предсказуемость

0 - 5%

Прочие особые риски

0 - 5%

Плюс безрисковая ставка

 

При этом известно, что увеличение нормы дохода происходит по мере повышения степени риска.

Последовательность шагов:

§ Определить очищенную от риска норму дохода;

§ Определить премии за риск вложения в предприятие;

§ Просуммировать эти значения.

 

Последние материалы

Популярные темы

Как прожить без денег?
 
Сейчас на сайте 19 человек