Прямое урегулирование
Простейшая и старейшая форма клиринга - это прямое урегулирование (расчет), двустороннее удовлетворение контрактных обязательств между сторонами контракта. Прямое урегулирование
может происходить тремя способами:
1. Поставка товара по истечении срока контракта
2. Прямая компенсация - ликвидация контрактных обяза-
тельств денежной выплатой. Контракт в таком случае пе-
репокупается у изначального покупателя продавцом. Вып-
лата в данном случае равняется стоимости контракта при
подписании минус стоимость контракта в момент перекуп-
ки.
3. Неисполнение контракта - ситуация, когда при истечении
срока контакта одна из сторон не желает или не в
состоянии исполнить свои обязательства. расчет по
контракту происходит через суд или согласно правилам
данной биржи в отношении арбитража.
При системе прямого урегулирования стороны, вступающие в сделку, должны принимать во внимание кредитный риск. Этот риск
можно снизить внесением маржи клиринговому центру. При прямом расчете роль фьючерсного клирингового центра подобна роли клирингового банка - он переводит средства, не выступает ни посредником сделки, ни гарантом исполнения контрактных обязательств.
Некоторые биржи, практикующие прямое урегулирование, требуют в качестве гарантии исполнения обязательств внесения маржи.
Американские нефтяные биржи XIX века допускали, чтобы стороны требовали друг от друга выставления первоначальных и переменных маржей в размере до десяти процентов контрактной цены.
До конца 1980-х годов на Лондонской Бирже Металлов (LME) не было клирингового центра; все контракты совершались методом
прямого урегулирования. В конце 1985 года LME испытала случай
массовой несостоятельности, когда Международный Совет по Олову, накопивший большое число "длинных" позиций на реальном и форвардном рынках в попытках сохранить высокие цены на олово, исчерпал свои средства. Цены на олово резко упали; Международный Совет по Олову не смог исполнить своих обязательств, и рынок закрылся на несколько лет. В 1987 году LME приняло системуполного клиринга. Оловянные торги возобновились в 1989 году.
