StockDocs.ru

· значительными масштабами грюндерства, агрессивной политикой учреждения нежизнеспособных компаний;

· крайней нестабильностью в движении курсов, объемов рынка;

· отсутствием открытого доступа к макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

· инвестиционным кризисом,;

· отсутствием обученного персонала, крупных, с длительным опытом работы инвестиционных институтов, заслуживающих общественное доверие;

· невыполнением основного предназначения рынка ценных бумаг (перераспределение денежных ресурсов на цели производительных инвестиций);

· расширением рынка государственных долговых обязательств и спроса государства на деньги, что сокращает производительные инвестиции в ценные бумаги, усиливает неустойчивость и спекулятивный характер фондового рынка.

Это - рынок, который неизбежно в своем развитии в ближайшие годы должен пройти через крупные обвалы курсовой стоимости, кризисы доверия инвесторов к ценным бумагам и инвестиционным институтам.

Это - рынок, неизбежно ощущающий на себе влияние общехозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности, отсутствие средств у государства на поддержку его строительства.

Это - динамичный рынок, развивающийся на основе:

· масштабной приватизации и связанного с ней массового выпуска ценных бумаг;

· быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе;

· быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг;

· объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера, аккумуляция средств на которые происходит на основе выпуска ценных бумаг (типа строительства новой очереди автомобильного завода, разработки нефтегазовых месторождений и т.п.)

· постепенно расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов, являющихся более дешевым видом ресурсов в сравнении с банковскими кредитами;

· быстрого улучшения технологической базы рынка (с весны 1993 г. началось распространение технологии двойного непрерывного аукциона, осуществляемого на публичной основе);

· открывшегося доступа на международные рынки капитала;

· быстрого восстановления масштабной сети институтов-профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Выбранная модель рынка ценных бумаг

Стихийно в России выбрана смешанная, промежуточная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.

В российской практике по существу выбрана европейская модель универсального коммерческого банка, имеющего глубокие ограничения на операции с ценными бумагами. Это - модель агрессивного банка, имеющего крупные портфели акций нефинансовых предприятий, окруженного различными небанковскими финансовыми институтами и осуществляющего реальный контроль за их деятельностью.

В данной модели существенно повышена рискованность операций банка. Его риски по операциям с ценными бумагами не ограничены от рисков по кредитно - депозитной и расчетной деятельности.

Вместе с тем, на рынке довольно активно развиваются небанковские инвестиционные институты, которые:

· имеют существенно меньшую, чем банки, капитальную базу и финансовую устойчивость;

· имеют кадры худшего профессионального качества, меньший опыт работы, значительно худшую материальную базу;

· в большей степени подвержены рискам;

Вместе с тем, небанковские инвестиционные институты:

· более агрессивны и более заинтересованы в операциях с ценными бумагами, чем банки,

· более специализированы, чем крупные универсальные банки,

· в силу общемировой тенденции в перспективе могут теснить банки даже на рынках традиционных банковских услуг.